【特别关注】救市难阻跌势
商品市场深受流动性紧缩困扰
美国zf上周提交国会表决的金融市场救助方案虽然于上周末在众议院艰难获得通过，但仍没有给商品市场带来支持。有分析人士认为，短期内大宗商品市场依然受到信贷紧缩带来的困扰，而随着美国金融市场救助方案的逐步实施，货币流动性增加以及由此给美元带来的不利影响将有可能重塑商品市场对于投机资金的吸引力。 在刚刚过去的一周，大宗商品在原油期价大幅下滑带动下整体持续疲软。代表大宗商品价格整体走势的CRB指数截至上周末创出了近一年来新低。在分析人士看来，商品市场整体表现回到一年前的原点是因为，次贷危机导致金融机构信誉下降，从而引发信贷市场整体收缩，直接导致机构减少在商品市场中的头寸，以获得更高资金流动性。 美国商品期货交易委员会（CFTC）上周末公布的截至9月30日当周的各类商品的分类持仓报告显示，投机资金在原油期货和期权上的整体持仓继续萎缩，分别减持了14363手多单和15389手空单；同期投资资金在CBOT大豆期货和期权上的多单减少了9017手，并增持249手空单。但基金在主要商品期货和期权上的持仓仍然呈现净多状态。 另一方面，尽管美众议院在上周五最终通过了7000美元的金融市场援助方案，但美股表现依然不振，显示市场对救援方案的实际作用感到怀疑。这种怀疑也影响到了未来大宗商品的消费预期。Global MacroResearch.com创建者Adam Sarhan称，对于商品牛市的预估基于一项因素：即全球需求强劲且需求将上升。而现在，全球经济不仅已经出现放缓，且部分地区经济事实上已然处于衰退。这就意味着需求下降，从而导致商品价格下跌，此领域的投资者回报也在下降。 有分析师认为，对于商品市场而言，更多的货币流动性将带来实质性利好。特别在股市不振和就业数据不佳所暗示的实体经济脆弱条件下，供需相对稳定的商品市场更能吸引高流动性资金的介入。但中信东方汇理期货销售副总裁杜晓华认为，主要经济体货币当局的注资短期内还难以缓解次债危机带来的资金黑洞，因此，商品牛市的一个基本成因——流动性泛滥，一两年内难以再现。而且金融危机导致许多金融机构被国有化，华尔街游戏规则将被重新修订，市场进入混沌时期，商品市场的投资者结构也将作出改变，这将直接打压商品价格。瑞银全线撤退大宗商品业务
或引连锁反映
由于近年内业务高速扩张的瑞银（UBS）是在大宗商品市场上仅次于高盛、摩根士丹利和巴克莱的超级玩家，业内正担心UBS近期内关闭其大部分商品业务，将可能给市场带来巨大冲击。 在雷曼兄弟申请破产保护后仅半个月，大宗商品市场上又一家超重量级选手——瑞银（UBS）日前宣布因重新定位其投行业务的需要，将从贵金属以外的大宗商品市场全线退出。瑞银近期内关闭其大部分商品业务，或将加剧已极度疲软的大宗商品市场的混乱形势。 瑞银官方网站显示，作为全球最大资产管理公司之一的UBS，面临次贷危机深化后的全球性金融危机，其投行部门已不得不裁减甚至退出一些业务，而专注于证券、顾问方面具有核心竞争力的业务。其中采取的措施包括调整固定收益、货币和大宗商品这三大业务结构，从贵金属以外的大宗商品市场退出，大幅裁减房地产证券化及其交易部门，但保留其在外汇、利率和信用市场上具有核心竞争力的业务。 为此，全球雇员总数达8万多人的UBS，其投行部门步汇丰银行（HSBC）投行部门宣布裁员1100人的后尘，计划裁员2000人近10%，而自去年三季度以来该银行已裁员约6000人。瑞银投行部门负责人Jerker Johansson则称，鉴于未来收入的不确定性，上述措施将削减其成本至一必要水平，而保留其核心业务是当基本面一旦有所改善时可以恢复增长。其实，据报道，面临流动性危机的瑞银自去年次贷危机以来已勾销442亿美元的抵押证券坏账，其金额超过任何一家欧洲银行。不过，UBS在日前仍宣称今年前三季度该银行仍有“微利”。 瑞银虽在100多年前已开始交易贵金属，但其大宗商品交易部门创建时间并不长。曾在2002年从安然公司手中收购电力、天然气交易业务并已广泛介入商品指数场内、场外交易的UBS，据美国商品交易管理委员会（CFTC）最新公布的期货交易商（FCM）客户保证金数据，截至今年7月底，其客户保证金总额高达171亿美元。 由于近年内业务高速扩张的瑞银是在大宗商品市场上仅次于高盛、摩根士丹利和巴克莱的超级玩家，业内正担心UBS近期内关闭其大部分商品业务，将可能给市场带来巨大冲击。事实上，上月15日美国前五大投行之一的雷曼兄弟申请破产保护及各大国际期货交易所中断其交易资格后，曾引发外盘多头平仓狂潮，而国内各期货交易所在中秋节后的次日除黄金外一片惨绿，包括铜、铝、橡胶、燃料油在内的九大品种还均以跌停报收。 而资深期货分析师景川认为，瑞银退出商品市场以保持其必要的现金流动性，将如雷曼兄弟破产事件在国内外大宗商品市场上带来连锁反应，且虽然瑞银不可与专注商品衍生业务的雷曼兄弟简单类比，但可肯定大宗商品市场的熊市短期内不会简单结束。节后国内期市全线跌停
商品价格下滑趋势可能还将延续
当中国的投资者正在享受悠闲国庆长假时，全世界的金融市场却经历了激烈动荡的一周。虽然美国国会最终通过了７０００亿的救市计划，但投资者对次贷危机引发的全球经济大衰退的忧虑却未平息。在上周，国际大宗商品市场迎来５０年来最大周跌幅。受到美国救市举措一波三折的影响，全球金融市场在我国国庆长假期间出现剧烈波动，尤其是大宗商品期货市场出现大幅下挫，使得长假归来后的投资者，在游玩尽兴后，不得不面对“黑色星期一”——国内所有期货品种全线跌停的尴尬局面。
节后第一个交易日，国内三大期货交易所的包括金属期货、农产品期货和工业品期货在内的全部品种主力合约全线跌停。分析师认为，大宗商品期货的暴跌与近期的金融动荡关联更大，而基本面因素的影响退居其次。目前，整个金融市场动荡不安，尽管7000亿的救市方案获得通过，投资者对经济放缓的担忧有增无减。由于经济放缓将限制商品需求增长的预期，因此导致商品价格下滑的趋势可能还将延续。此外，大豆玉米等农产品更是面临丰收压力，价格向下的趋势更为显著。 虽然经济衰退看起来已经不可避免，但市场对美国的救市注资可能引起的流动性过剩从而造成通胀压力仍然心存疑虑。新湖期货时岩认为，美国zf的金融救援计划通过，美元汇率中期向下趋势或将确立，全球经济将再度面临高通胀的困扰。因为，对美国zf来说，无论是采取发债方式还是印钞方式筹资，都会引发货币供应量增加和美元贬值，进而导致通胀升温。李宗平认为，可以预料，全球金融动荡的多事之秋期货价格的波动将更为激烈，从事期货的人都应该清楚，看准趋势并不一定能赚钱，一个小的波动仍然可能使投资者遭受巨大损失，所以，做好风险控制和资金管理在这种情况下就显得更为重要。在目前美国金融市场剧烈动荡的时期，对于普通投资者而言，回避风险远比投机更重要，在市场恐慌面前，基本面和技术面的分析短期内将难以成为操作依据，君子不立危墙之下，现阶段观望不失为明智之举。持仓成交均放巨量
郑棉爆出国内期货市场最大冷门
国庆长假后第一个交易日，国内期货品种全线跌停收盘。但尽管郑州棉花期货最终也以跌停收盘，成交量却高达19.9万手，持仓量增加一倍至6万余手，爆出国内期货市场的最大冷门，引起市场广泛关注。 全球经济放缓，消费出现大幅萎缩，国内纺织品出口急剧下降，前期信贷紧缩，利率高企，劳动力成本上升，众多纺织企业经营面临困境。而国内棉花资源供给充足，季节性压力较大。新年度棉花上市遭遇“寒冬”，国内棉价大幅回落，内地棉农惜售，新疆棉压价收购。基于以上市场状况，国家已经出台或将出台一些扶持政策帮助行业渡过难关。这些政策包括新疆棉移库补贴、纺织品出口退税调高、新疆棉收储等。目前市场盛传国家将较大规模地收储新年棉花、并出台配套措施以保护棉农利益、稳定棉价，相关细则正在酝酿中并将适时推出，这些政策出台为棉价底部提供较强支撑。 在国内外金融环境和供求关系影响下，郑棉经历3月份16000高点后持续暴跌至今，其价格走势与2004年十分相似，2004年期货价格低点在11850元/吨左右，而现在901合约价格最低在12520元/吨，与其相差不远。目前，新疆棉收购成本在12000元/吨左右，当地现货市场成交价格也在12300元/吨左右，内地棉花价格更是在12600元/吨以上，而内地棉花收购价格成本也控制在12600元/吨左右，如果加工成期货仓单，其价格会更高。在政策利好预期下，资金看好棉价并乘机抄底入市，短线投机资金也介入，大大提高了郑棉的流动性和参与性。 全球经济发展对棉花消费存在较大影响，全球棉花库存消费比下降将依然维持棉价较高区间运行，但棉价重心将有较大下移。尽管国际投机资金减持期棉，棉价走势也受到国际金融市场变化影响，但是国内棉市政策回暖，期现倒挂，价格下跌空间日趋有限，郑棉投资价值将逐渐显现。随着长线与短线投机资金入市，郑棉流动性将得到大幅改善。大豆： 基本面或已生变
美豆重回1000美分每蒲式耳以下，现在看来这一切是如此自然，因为市场永远是对的。对于商品来说，价格的变化反映的是最直接的东西，其最深层的决定因素仍是商品的供给与需求。在生物能源概念和全球大豆需求增长的带动下，影响大豆价格最关键的因素就是大豆供给情况，从1996年以来，我们看到的是中国等发展中国家油脂需求的不断增加。即使在2007/2008年度的大豆牛市中，看空者们主要依据的理由也是农产品的周期性特征。 从CBOT大豆期货10月2日之前的表现看，可以说是大豆期价遭遇了金融市场的系统性风险；然而，之后美豆的表现又如何解释？金融市场的系统性风险已经不足以解释，或者可以用美国总统布什所说的“美国zf大规模金融救援计划不会产生立竿见影的效果”解释，抑或是美国次贷危机确实已经令美国经济“伤筋动骨”，不能“独善其身”的不只是与美国经济密切相关的其他国家和地区的经济，还有全球商品市场。在金融市场的系统风险影响下，大豆的基本面似乎经常退居其次。然而，细究之下却不然。国内国庆长假期间，CBOT大豆期货价格的表现，绝对不是单纯心理层面的反应，而是基本面的影响。因为，如果金融市场的危机真的传导到实体经济（事实上，这种传导已经在进行中），也就是说实体经济遭遇沉重打击，对商品的需求将下降。到那时，大豆的焦点将不再是全球的供应情况，而是需求情况。也就是说，全球大豆的供求关系将发生变化，就像现在的棉花一样。所以，大豆期货价格如此大幅下跌不算意外，而是基于对未来供求情况预期的合理反应。【热点聚焦】发改委官员：新榨季宏观调控指导思想是保持市场糖价稳定
国家发改委经贸流通司处长赵丽华日前表示，新榨季国家的宏观调控的指导思想依然是要保持国内食糖市场供需的基本平衡和市场糖价的相对稳定，保持制糖企业的利益，促进制糖企业的健康发展，具体的措施主要是通过输出，鼓励出口和限产限销糖精，扩大食糖的消费等综合手段。 全球糖市场近两年经历的快速涨跌的过程，本年度再次面临供应过剩情况。赵丽华指出，国际行业组织最新的预测，2008/2009榨季全球食糖产量是在1.616亿吨，比本榨季减少了470万吨，全球食糖的消费量1.655亿吨，当年的产需缺口390万吨，但是由于近两年全球累计的食糖库存1380万吨，预计2008年国际市场糖价上涨空间也很有限。从国内来看，新榨季，国内市场扩大了甘蔗的种植面积，广西在新榨季种植面积是增加的。从甘蔗的长势来看，目前长势良好，如果气侯条件风调雨顺的话，新榨季国内食糖产量仍然是增加的，估计在新榨季食糖的产量大体上是在1500万吨左右。 赵丽华指出，目前情况来看，新疆已经将开榨的季度推迟到10月份，而10月份只有北方的甜菜糖上市，从以往各年的生产、销量来看，10月份北方的甜菜糖不会超过10万吨，即使是广西正常的开榨，新糖的上市量也有限，而销区的库存应该是很薄弱的，所以制糖企业应该抓住这两个月的时间顺价销糖。赵丽华认为，新榨季的食糖消费量能不能保持前几年的增长速度，要看很多方面的因素，全球市场的经济动荡和全球放缓的影响对于食糖消费来说，影响到底有多大，现在很难判断，但是总体上新榨季国内食糖市场供大于求的形势大家都是比较认可的。商务部：明年食糖进口关税配额量194.5万吨
与今年持平
中国商务部近日称，2009年食糖进口关税配额量为194.5万吨，其中70%为国营贸易。这一关税配额量和国营贸易比例与今年完全持平。商务部发布的2009年食糖进口关税配额申请和分配细则称，此次食糖进口关税配额分配的基本原则是根据上年进口实绩、生产能力、销售额及其他相关商业标准，明年食糖进口关税配额申请时间为2008年10月15日至30日。 商务部并公布了食糖进口关税配额申请者的条件，其中必须包括下列条件之一：国营贸易企业；具有国家储备职能的中央企业；持有2008年食糖进口配额且有进口实绩的企业；日加工原糖600吨以上、注册资金1，000万元人民币以上、年销售额2亿元以上的制糖企业等。 中国国家发展和改革委员会官员此前预计，中国2008/2009榨季食糖产量预计将略增至约1，500万吨；而新榨季食糖整体供大于求的形势恐难以改变，zf将通过收储等综合手段来增加食糖销量。而中国糖业协会副理事长刘汉德此前亦预计，由于糖价持续下滑，以及中小糖企资金面吃紧，或导致2009/2010榨季甘蔗出现减产可能，在此预期上，糖价走跌的趋势在明年下半年可能出现转机。国际糖价明年将面临四大因素制约
中粮集团糖业部副总经理吴震日前表示，今年糖价尤其是国际糖价呈现宽泛无序波动，方向不是很明确，而从明年来看，国际糖市将面临几大看空因素的打压：一个是阿根廷的糖产量近年来逐步增加；二是期货月份的级差太大，会促成库存往后移增加；三是巴西的币值对糖价造成了不良影响；四是全球的金融危机是否真的令资金元气大伤，美国对冲基金有没有严厉的限制措施。“如果这几个看空因素在明年没有严重恶化的情况下，基金将会在国际商品市场做多，明年的国际糖价还是比较乐观的，有可能会接近19-20美分水平。” 对于市场供求情况对价格的影响，吴震表示，在某个时间段，其实供求关系跟价格关系不大。从2006年开始，从商品期货来看，供求决定价格这个基本定律已经被逐步打破了。今年上半年大部分商品期货市场，尤其是芝加哥市场，价格根本无法反映供求规律，反映价值的价格在其他诸多因素包括资金流向的影响下，在之后相当长时间内会远离或者是背离价值的波动，因此，目前从基本面分析只是是市场分析的一个方面。 “国际糖市有一个现象值得注意，由于生物能源概念，关于油价的上涨导致糖价上涨的论调不绝于耳，而实际情况是，玉米跟石油走势相关性较大，食糖跟油价短期内并不太相关。”吴震指出，首先食糖和玉米供求形势是完全不一样的。过去十年中，玉米只有一年供大于求，食糖则九年供大于求，供求形势明显差异造成价格走势的明显差异。另外，玉米制造酒精的增幅大于甘蔗制造酒精的增幅，美国做酒精的增幅远远是大于巴西的，美国玉米用于生产酒精的比例从14.1%提高到了33.4%。 “这三年来看，全球食糖供大于求的形势比较明显，但从年初到现在，纽约糖价一直在区间内波动，大部分时间处于高位。从基本面来看，供大于求是不能支撑的，为什么糖价在这么高位支撑这么长时间？”对此，吴震认为主要是由于基金和美元的影响。美元的持续贬值造成了整个商品的价格的持续上涨。从原糖市场的持仓量可以看到大资金进入。近期由于受次贷危机影响，这半个多月有明显的减仓行为，但是现在还不能够排除基金完全会撤离糖市。 首先从救市政策上来看，美国的救市政策很可能是以牺牲美元币值为代价的，增加货币供应量，还是造成了新一轮通货膨胀的开始。这样的话，尤其是考虑糖的商品容量和其他粮食不太一样，它的容量还是比较适合。另外，糖从明年开始，供求关系或将开始第一次转变，明年市场普遍预测供求市场有300多万吨的缺口。跟其他农产品相比，糖可能更具炒作价值，如果基金和美元在寻找突破口，糖还将是一个首选。【市场要点】逆势作多自酿苦果
国内最大PTA生产商濒临破产
强行接下十余万吨期货实盘的PTA多头终于撑不下去了。据悉，国内最大的PTA（精对苯二甲酸）生产企业——创立于2003年3月的浙江华联三鑫石化有限公司因经营不善，资金链条已处于极度紧绷之中。未来数周内若仍无法筹集到急救资金，华联三鑫或将被迫启动破产清算程序。 多名业内人士证实，华联三鑫正是今年夏季逆势做多PTA期货0809合约的绝对主力。因为错误地估计了形势，华联三鑫于9月份被迫以高价接下了巨量期货实盘，涉及资金至少十亿元。陡然紧绷的资金面已严重影响到了公司的正常运营。为扭转这一被动局面，华联三鑫四大股东“十一”期间紧急磋商，试图尽快寻找到解决问题的方案。当年愿景：打造世界一流
浙江华联三鑫石化有限公司创立于2003年3月，是由华联控股股份有限公司、浙江展望控股集团有限公司和浙江加佰利控股集团有限公司等合资组建的特大型石化企业。公司主要从事精对苯二甲酸（PTA）的生产和销售。华联三鑫成立之初愿景远大，公司计划投资100亿元，希望通过3-5年的建设发展，打造成为世界一流的PTA生产基地，实现PTA年产能200万吨以上，销售收入150亿元以上。 2005-2006年，全球聚酯行业迎来大扩容。作为生产聚酯的原材料，PTA的市场需求也一路猛增，价格更是节节攀升。眼见生产PTA的利润颇为丰厚，国内掀起了PTA生产基地的投资热潮。在当时，宣布提升产能的成产企业比比皆是，而华联三鑫PTA项目的上马更是被认为“不仅改善了我国PTA大量依赖进口的局面，而且大大优化了国内PTA生产力布局”。2006年12月18日，全球首个精对苯二甲酸（PTA）期货品种在郑州商品交易所挂牌交易。PTA行业陷入低谷
华联控股原为华联三鑫的第一大股东，其持股比例一度达到51%。尽管PTA投产项目耗资不菲，华联控股等股东仍通过对外担保的方式不断向银行借款，用于华联三鑫PTA一、二期项目的投资。在股东们的支持下，华联三鑫PTA产能规模很快跃居国内前列。但是，华联三鑫给股东带来的回报竟然是连续亏损。国际原油价格屡创新高、PX价格高位运行、下游聚酯行业需求不旺，以及国内PTA产能集中释放和PTA进口量剧增等因素使得PTA行业形势非常严峻。 这种局面在今年上半年没有发生多大改变。华联控股2008年半年报披露，受PTA产品上游原材料价格大幅上涨和其下游聚酯行业市场需求不足双重挤压的影响，华联三鑫公司的外部经营环境日趋严峻。2008年1-6月，国际原油均价为112美元/桶，最高达到146美元/桶。国际国内原油价格的大幅攀升及频繁波动，大幅增加了PTA产品的成本，同时也加大了企业经营难度；另一方面，纺织服装行业的持续低迷，人民币升值和银根紧缩、国内新增PTA产能集中释放，进口PTA的低价倾销，使得PTA市场供求关系失衡。华联三鑫公司经营形势发生急剧变化，前景不容乐观。兵行险招期货做多
正是这样一家资金面相当紧张的PTA生产企业，最终选择了“兵行险招”——在期货市场悍然发动多头行情，希望以此造成现货紧张的局面，借机改变PTA价格走势，重塑市场信心。此前，在期货市场上曾出现PTA期货0809合约价格明显高于其他合约的奇特现象。虽然临近交割，但PTA0809合约的价格远却高于市场价格，且持仓量也高达十余万吨。最终，PTA多头通过天马期货的交易席位，以明显高于现货市场的报价“硬”接了约15万吨的期货实盘。多名市场人士透露，华联三鑫正是持有0809合约多单的绝对主力。按照圈内的说法，华联三鑫通过自己公司及其他关联公司的名义共接货约5万吨；此外，市场传言，按照事先的约定，与华联三鑫共同发动行情，并最终接下实盘的多头会把到手的十余万吨PTA转手给华联三鑫。由此，华联三鑫在“0809一役”上被迫接下近15万吨现货，被套资金对多达十几亿元，若按当前现货价计算，其面临的跌价损失接近5亿元；因其本身就是PTA的生产企业，接下的现货等于增加库存，对生产经营毫无益处。 因其流动资金不足，业内人士普遍猜测，华联三鑫期货市场接盘的资金至少有相当一部分来自于借贷。在接下实盘之后，华联三鑫虽可凭现货向银行申请抵押贷款以缓解资金压力，但贷款比例可能只有5折。“我们认为，华联三鑫所犯下的最大错误在于角色错位。”浙江地区另一大型PTA生产企业投资发展部经理徐智龙表示，机构在期货市场上坚持的基本原则应该是“期多（生产商）不做多，期空（消费商）不做空”。“这是一种很高的境界，因为生产商总希望看到多头市场，但凭一己之力强行做多是冒企业之大不韪。不仅占用生产资金，还会对本公司的销售造成困难。反之，消费商亦然。”徐智龙举例说，上世纪80年代，阿姆斯特丹航空公司以空头身份大肆做空航油期货，一个月以后，油价虽然如期下跌，但该公司已在趋势出现之前就宣告破产。据了解，在华联三鑫做多PTA期货的同时，其竞争对手翔鹭石化、扬子石化等公司没有响应，反而在高位大举抛出，加速了华联三鑫的失败。原有股东恐难继续增资
华联三鑫经营出现困难引起了四大股东的高度重视。据悉，虽然是在“十一”长假期间，有关负责人仍专门召开会议商讨对策。但是，从现有情况来看，想让原有股东继续出资难度很大。或许是倍感亏损压力，原第一大股东华联控股很早就有意淡出华联三鑫的控股权。早在2007年7月份，华联三鑫宣布增资扩股，华西集团出资6.8亿元，成为第四家入股华联三鑫的大型企业，华联控股则宣布放弃增持，其持有的华联三鑫股权被稀释至35%。今年上半年，华联三鑫再度增资扩股，华西集团、展望集团、加佰利集团均宣布增持，华联控股则又一次放弃增持权利，公司持有华联三鑫公司的股权比例由原来的35%下降至26.436%(根据约定参与所有者权益分配比例为23.2236%)，退居第二大股东，失去了对华联三鑫公司控制权，华联控股公告称，此后不再将华联三鑫公司纳入合并会计报表范围，公司今后的主营业务将转变为以综合性房地产开发为主。 就目前的最新情况来看，原有股东恐怕很难继续加大投入。华联控股自不消说，华西集团在经过两次增持后已动用了不少资金，要让其继续掏出真金白银，颇有难度；而展望集团、加佰利集团的热情一直就不是很高。业内人士分析，尽快寻找资金接手，或将是华联三鑫自救的最后一根稻草。生猪期货欲出
外资收购我国养猪厂夺肉价话语权
因为猪肉、粮油价格上涨而引发上一轮CPI上涨的情形让人记忆犹新。现在猪肉价格已进入下行通道，就在沿海养猪户大呼“受不了”和因为城市化发展频频被迫“搬家”的时候，德意志银行、泰国正大畜禽有限公司近期均宣布斥资进入中国养殖业，这些追求最大利润的资本为何进入别人都不看好的养猪业？他们的目的何在？ 一方面，在珠三角某主要城市，一个生猪出栏量达8万多头的最大生猪生产基地，由于当地工业化进程面临场地被征用等问题，不得不转向经济相对落后的区县发展，而该市几个计划新建的大型猪场，也因为选址问题一直无法动工。另一厢，外资进入中国养猪业的新闻不绝于耳：先有传闻称高盛斥资2亿~3亿美元在湖南、福建一带全资收购了十余家专业养猪场，接着德意志银行注资6000万美元，获取上海宏博集团公司养猪场30％股份；泰国正大畜禽有限公司则与湖南宁乡县委签约，投资6000万元建设禽畜养殖核心示范场项目……有专家称，外资频频出招，意欲通过饲料控制肉价话语权。有养殖户表示，对养殖户来说，已经逐渐逼近最困难的时候了，闹不好情况猪农又要宰杀母猪了。现在，zf应该出手救市了。养猪专业户不仅要承受猪价的波动，还经常要面临被“驱赶”的命运。自去年东莞的禁养风波以来，尽管经历过肉价狂飙的市民狂呼“受不了”，尽管有雪灾时猪肉紧缺的教训，一些地方zf对养猪业仍不热心，这让养殖户无所适从。 就在广东的养猪户陷入尴尬局面的时候，外资进入中国养猪业的消息却不绝于耳。著名银行德意志银行斥资6000万美元收购养猪场股份已成为事实。另据披露，泰国正大集团已经悄无声息地进入了中国养殖业。9月16日，在“第三届海外华商潇湘行”活动开幕式现场，泰国正大畜禽有限公司与湖南宁乡县zf签约，将投资6000万元建设禽畜养殖核心示范场项目，建成后可实现年产生猪100万头、年产活鸡6000万只，并形成2400万吨肉类深加工的能力。除湖南外，正大的现代化养殖项目已经在辽宁、吉林、山东、河南、河北、安徽等地同步启动。 尽管中国的猪肉价格已进入周期性下降通道，外资对中国养猪业的浓厚兴趣仍表露无遗。广东省农业科学院研究员莫棣华说：“可以预见，未来50~100年时间内，中国人的餐桌上仍将是以猪肉为主。以中国现在的13亿人口计算，每人每年吃半头猪，市场也是惊人的。”莫棣华还表示：“作为养殖业的重要饲料来源，现在中国绝大多数的豆粕厂都已经有了外资背景，单从饲料入手就可以产生对中国猪肉价格的话语权。”不仅饲料，养猪业下游的一些产业也已转卖给外企，双汇在清远的一个火腿厂就是例子，外资控制整条产业链的意图已渐渐明晰。【市场观点】肖亚庆：中铝没有打算干预国内氧化铝价格
中国铝业董事长肖亚庆日前表示，铝价今后还有下行可能，但价格波动并非全然是行业的坏事，反而可以借机让去年产能扩张狂热的企业冷静下来思考铝产品的真正合理利润率应有多少。由于国内氧化铝企业前期的无序建设，对铝土矿的需求大幅增加，国内矿山建设则没有相应跟上，因此，此轮铝土矿如此巨大涨幅并非正常，预计下半年铝土矿价格将有所下降。目前，氧化铝价格已经下探至3100元/吨左右，对很多企业来说已经接近甚至低于成本价，因此下半年氧化铝企业开工率将不会很高，被迫采取限产和停产措施。所以，上半年铝土矿价格或许是今后几年的最高峰。同时，中铝在加大自己的矿山建设，其产品成本仅为260元/吨左右，自产比例越高则原料成本越低。对于下半年国内氧化铝和电解铝市场的变化，肖亚庆表示，去年是我国氧化铝产量历史上增幅最高的一年，但即便如此，也出现了氧化铝进口量减少，而铝土矿进口增多，可见国内资源无法支撑国内需求。长期看，国内氧化铝还是比较缺乏。但由于氧化铝产能目前超过了需求，所以价格短期内波动剧烈，从长期看，有继续上涨可能，甚至达到3500－4000元，但短期内也可能继续下跌，甚至跌破3000元。从根本原因分析，由于目前国内铝厂绝大多数没有建设矿山，所以在进口铝土矿价格上涨和氧化铝价格下跌的双重压力下，铝厂逐渐难以承受。 今年上半年，国内电解铝产量增长了12％，与去年相比增幅大幅降低，可见其销售压力也很大。上半年平均价格每吨1.88万元，预计下半年平均价格即使下探也不会低于1.8万元。由于电力价格上涨，1.8万元左右的价格对很多企业来说已经没有盈利甚至面临亏损，所以如果电价继续上涨，很多电解铝厂将被迫限产，而供应减少，价格也许又会重新回升。一个利好消息是，目前下游铝消费企业还没有受到特别大的影响，铝材生产企业产能还是比较饱满，因此需求还是比较旺盛。肖亚庆还表示，中铝没有打算干预国内氧化铝价格。目前氧化铝价格的波动对行业并非坏事，可以让大家思考其合理利润究竟应该是多少，从而在资源战略上更加清醒。 宏观前景堪忧
铜价跌势深化
9月份铜价未能改变8月份的颓势，反而在全球金融市场系统性风险的利空影响下，再度大幅下挫。消费的疲弱加剧了铜价的弱势，而随着铜价长期上涨趋势的扭转，未来铜价有望步入漫漫的寻底之路。美国金融危机波及全球金融市场
美国金融危机的出现必然会对企业的正常运转带来冲击。企业的资金压力将更加紧张，最终会引发股市的进一步下挫。而美国房地产市场和股市的持续下跌，将使得投资者财富大大缩水，从而直接影响到美国的个人消费。由于个人消费在美国GDP中的比重超过60%，因此这场金融危机必将导致美国经济进入衰退或缓慢增长，并进一步影响到全球经济的增长。 此外，美国的金融危机还可能对信贷市场、出口以及大宗商品的需求都带来长期的负面影响。9月份美国汽车销售出现大幅下滑，15年来首次降至100万辆以下，一方面体现出美国经济衰退对消费的负面影响，另一方面也预示着，美国汽车、房屋市场的持续疲弱也将给原油、金属等大宗商品的需求带来长期的负面影响。整个商品市场无疑也受到了金融危机的波及，大多数的商品在9月份都创下了年内的低点。基金继续从商品市场中撤离
9月份美国11种商品的总持仓量变化显示，对冲基金继续从商品市场撤离。随着雷曼兄弟的破产以及美林被美国银行收购，各类基金再度加大商品市场头寸的清算。基金多头的持续平仓给整个商品市场带来了巨大的压力。9月份美元指数一度出现大幅调整，并导致商品价格出现反弹，但是在商品价格的反弹过程中，各主要商品的持仓量却未能出现同步增加，很显然在全球金融市场的系统性风险没有消失前，基金整体上将继续维持减仓的策略，并将对商品价格构成压力。 就铜市场而言，LME铜市场的持仓量却继续维持增势，显示市场的买盘仍较活跃。但是树欲静而风不止，在全球金融市场系统性下跌的推动下，加上基本面缺乏足够的利多因素，铜价短期出现持续反弹的条件尚不成熟。但是如果伦铜的总持仓水平能够维持在27万手上方，一旦系统性风险有所缓解，铜价的反弹力度会较为明显。铜价步入寻底之路
进入9月份以来，铜消费并未出现预期中的季节性回升，这也大大制约了铜价反弹的持续性和空间。虽然上期所铜库存在9月份继续呈现下降的态势，但是伦敦和纽约铜市场的库存却持续增加，导致全球三大交易所铜库存水平再度接近年初时的相对高水平，而LME铜库存更是创出了年内的新高，这使得本已受到系统性风险压制的铜价雪上加霜。从长期来看，由于美国金融危机对实体经济增长将带来长期的负面影响，因此美国房地产市场、制造业等铜消费的主要行业短期内将难以走出颓势。中国方面，虽然央行的货币政策有松动的迹象，但短期精铜消费的回升迹象尚不明显，且美国经济的衰退将对国内出口加工型企业的订单构成直接的负面影响。这使得空调、电机等主要精铜消费企业的消费都将出现明显的下降，目前虽然已经进入了传统的精铜消费旺季，但国内精铜消费企业的购买意愿依然偏弱。随着全球经济增速的放缓，全球精铜消费的增长也将受到抑制，这动摇了铜价长期上涨的基础。 从短期来看，9月末虽然铜价再度出现加速下跌的势头，但主要是受到金融属性的驱动。而供求方面，全球三大交易所库存铜库存总量仍处于相对低位，且伦铜和沪铜的现货升水依然存在，在伦铜维持相对高持仓量的情况下，如果美国的金融危机所引发的系统性风险能够有所缓解，铜价仍有机会走出较为明显的反弹行情。（杨军）黄金风险溢价不敌美元升值打压
金融市场波动仍在继续，但这给黄金市场带来的避险需求在短期内却没有超越美元升值带来的抑制作用。但有分析人士认为，在目前条件下，美国大规模救市方案暗示着美元流动性增加和美元币值再度走软又出现了新的可能性，这为黄金价格在未来再度走高创造了条件。美元升值打压避险需求
刚刚过去的9月，雷曼兄弟破产及美国zf对于AIG和“两房”的接管使得市场对于黄金的避险需求再次升温，金价在当月累计上涨5.5%。而在过去一周中，尽管金融市场依然面临着极大不确定性，但COMEX期金价格却累计下跌4.8%，创出8月以来的最大周跌幅。 美国zf提出的7000亿美元救市方案在参众两院经历了重重波折，并给美国及其他主要经济体的金融市场带来了不小冲击。但这并没有使得投机资金对于黄金的避险需求主导金价走势。相对而言，美元持续走强使得黄金价格在上周的表现并不尽如人意。但法国巴黎银行的外汇策略师Hans Redeker认为，当前市场流动性吃紧，投资者更愿意抛售欧元和其他货币，转而买进美元实现避险。投资价值依然存在
尽管受制于全球信贷紧缩和美zf主导的救市方案的双重影响，黄金市场在本月开局表现并不理想，但在一定分析框架内，黄金市场依然具有明显的投资价值。在经纪商Integrated Brokerage Services LLC的交易主管Frank McGhee看来，近期金价下跌的主要原因是对冲基金和部分资产的长期持有者为了获得资金流动性而对各类资产采取平仓交易。而黄金相对于其他资产更好的避险功能依然存在。 美国商品期货交易委员会（CFTC）在上周末公布的截至9月30日的COMEX期货和期权分类持仓报告显示，当周投机资金分别减持了13605手多单和13284手空单，但其持有的黄金期货和期权的净多头寸依然是空头头寸的6.5倍。 从货币市场角度看，黄金市场依然拥有潜在魅力。有分析人士认为，美众议院在上周末通过的金融市场拯救方案并不能消除投资者对于未来金融市场的担心。一方面，金融拯救方案的出台有可能激励机构继续介入高风险交易，例如商品衍生品等，这将惠及黄金市场。此外，修改后的救援方案还包括对于企业和中产阶级增加减税的内容。对于已经面临累累赤字的美国zf而言，面对庞大的金融救援支出和压缩的税收收入，未来可能的缓解之策将是增加货币供应量，这将把美元重新推向弱势，并直接推动黄金价格走高。 【市场动态】亩产1111公斤
我国超级杂交糯稻破世界纪录
据报道，由我国自主培育的超级杂交糯稻品种日前在云南宾川创下亩产1111.02公斤的新纪录。这是我国采用核辐射诱变培育糯稻品种的先进技术取得的又一成果。 9月底，超级杂交糯稻“嘉糯1优6号”在云南宾川县力角镇通过了由国家杂交水稻工程技术研究中心等单位组成的专家组现场测产验收，实割验收1.12亩，去除水分和杂质，按照国家标准折算实际亩产1111.02公斤，创造了糯稻高产的世界纪录。课题组负责人、福建农林大学作物遗传育种研究所张书标博士告诉记者，经检验，嘉糯1优6号米质达到了部颁2级优质米的标准。 1997年，福建农林大学作物遗传育种研究所建立了“核辐射诱变、生物技术与常规杂交育种技术相结合的育种技术与体系”，10年间，利用该技术把中国70%以上的众多籼型杂交稻包括部分超级稻都改造成杂交糯稻。经中国杂交水稻界和原子能农业应用领域的专家鉴定，这一技术成果“居国内外同类领先水平”。“利用这一技术育成的杂交糯稻可比常规糯稻每亩增产100公斤左右。”张书标说，“如果我国现有糯稻种植面积50%采用此项技术育成的新稻种，一年就可以增加糯谷10亿公斤以上。” 美农业参赞：预计澳洲08/09年度小麦产量减少至2160万吨
美国农业部最新发布的参赞报告预计，2008/09年度澳大利亚小麦产量为2,160万吨，低于早先预测的2,240万吨，主要原因是播种面积数据下调。新南威尔士州南部地区小麦作物受灾，再加上部分小麦作物做为草料收获，这导致小麦播种面积数据下调了50万公顷。 报告预计2008年澳大利亚小麦播种面积为1,350万公顷，低于早先预测的1,400万公顷。目前还无法评估西澳洲霜降造成的影响。报告还预计2008/09年度澳大利亚大麦产量为787.5万吨，与早先的预测保持稳定。播种面积数据稳定在450万公顷。阿根廷批准更多07/08年度小麦出口
阿根廷zf日前表示，在检验过库存后，已批准额外146万吨2007/08年度的小麦出口。zf表示，出口商8月份剩余300,000多吨许可证没有使用，使目前可用于出口的小麦数量增加至176万吨左右。
阿根廷国家农牧业贸易控制办公室（ONCCA）在一篇声明中表示：“阿根廷2008年迄今的小麦出口量已超过了去年的全年水平。”国家农牧业贸易控制办公室表示，该机构允许阿根廷农产品出口商在今年前9个月出口小麦993万吨，超过了去年全年的出口量946万吨。阿根廷2007/08年度小麦产量为1600万吨，高于上一年度的1460万吨。预期阿根廷2008/09年度小麦产量将大幅下降，因小麦作物遭受了长期炎热干燥天气影响。阿根廷去年为全球第四大小麦供应国。美国农业部预期阿根廷2007/08年度小麦出口量为1000万吨，2008/09年度出口量将下降至750万吨。印度打算启动食糖进料加工复出口
基于08-09制糖年印度的食糖产量有可能下滑至2,2000万吨的水平，为充分发挥国内炼糖厂的练糖能力，印度有可能再次启动免税进口原糖的政策，不过，所进口的原糖加工成白糖后不得在国内市场上出售，得全部复出口到海外市场。
据巴西糖业巨头Cosan公司高层称，目前印度已和巴西签定了30-40万吨的原糖采购合同，预计该批糖将于未来两个月里运抵印度。印度食糖生产联盟ISMA主管表示未来几个月里印度还有可能进一步从巴西采购原糖。印度糖厂协会(ISMA)一官员预计2008/09榨季的食糖产量仅为2000万吨，09/10榨季的产量也不会出现增长，而未来两个榨季的国内需求将分别增至2200万吨和2250-2300万吨，因此印度的食糖库存将会下降。虽然次贷危机可能影响印度经济，糖厂受到信贷成本增加的冲击，但经济的快速增长将给食糖需求提供有力支持。由于目前供给仍然偏紧，预计短期内国内的糖价仍会维持在高位，且该官员预计未来08/09和09/10榨季印度的食糖进口量将稍大于出口量。
另据Maharashtra邦联营糖厂联盟主管称，2007/08榨季印度的食糖出口量达500余万吨，高于其它部门公布的数字，而最终的出口数据将于未来几天内公布。主管预计2008/09榨季印度的食糖产量下降至2100万吨，出口量在100万吨左右。印度气象局（IMD）称，2008年的季风雨季节已结束，降雨量接近常年平均水平。IMD表示，从6月日至9月30日期间，印度的降雨量达到常年水平的98%。（内部传阅，请勿外传）
